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百威亚太成功IPO:市值超3600亿港元 接近6个青岛啤酒

  百威亚太(01876)成功IPO,中国市场上的前三大啤酒品牌——华润啤酒(00291)、青岛啤酒(00168)、百威亚太在港股聚齐,它们将在同一起跑线上竞赛。

  一波三折,全球啤酒“巨无霸”终于来了。

  9月30日,百威英博(BUD.US)旗下百威亚太正式在港交所挂牌上市,股票代码01876。发行价27港元,发行规模14.52亿股,首日开盘27.3港元,截至发稿前,市值超3600亿港元。

  至此,中国市场上的前三大啤酒品牌——华润、青岛、百威在港股聚齐。值得一提的是,此次IPO预计募资392亿港元(约50亿美元),虽然较两个月前的募资规模缩减近一半,但仍然是今年全球第二大IPO,仅次于Uber 5月上市时的81亿美元。

  这并非一起寻常的IPO。近年来,百威英博的资本运作手段多次震惊华尔街,而背后的操盘手则是神秘“巨鳄”——3G资本。这家由巴西首富执掌的PE巨头,不经意间鲸吞了百威、汉堡王、卡夫、亨氏、提姆霍顿等全球耳熟能详的公司,缔造了一个超级帝国。

  从名不见经传到世界啤酒巨头,揭秘背后神秘操盘手

  百威与啤酒的渊源最早可以追溯到1852年,彼时一位名叫乔治·施耐德的德国移民,在密西西比河畔的圣路易斯市创建了一家小型啤酒厂。同为德国移民的肥皂制造商艾伯哈特·安海斯是这家酿酒厂的股东之一。

  1860年,啤酒厂发生财务危机,股份被安海斯全资收购,成为啤酒厂唯一掌门人。同年,安海斯的老乡,21岁的德国移民阿道夫·布希开办了一家酿酒原料厂,成了安海斯的供应商。15年后,阿道夫·布希成为安海斯酿酒厂的合伙人,随后这家酿酒厂改名为安海斯-布希公司。

  而3G资本和百威的故事要从2008年说起。

  安海斯·布希公司是百威英博母公司的前身,这个家族企业的CEO一直都是由布希家族的人来担当。但掌权的布希四世是个纨绔子弟,喜欢排场、好面子。布希四世的心思也从来没放在经营企业上,百威啤酒笼罩在享乐主义乌云下,员工怨声载道。

  这时,巴西首富雷曼(3G资本CEO)目光锐利锁定了安海斯·布希,意在将其纳入麾下,将自己的英博啤酒集团(3G资本子公司)版图扩展到全球。但因为动了权贵的奶酪,收购安海斯·布希的路途道阻且长。

  为了实现这一收购目标,泰列斯、雷曼和斯库彼拉三位3G资本核心人物步步为营:1999年收购圣保罗的南极洲啤酒,并创立美洲饮料;2004年与比利时的英特布鲁合作成立英博。

  直到2008年,收购计划才正式启动。英博集团撬动银团贷款,利用杠杆以520亿美元现金交易拿下公司。这是一场震惊全球的具有高度争议的并购案,也是史上最大的全现金并购案。收购完成后,3G资本就血洗旧管理团队,挤压了不必要的成本,新管理层还抛售那些虚荣性资产,包括以布希家族命名的公园、球场等。

  从此,百年AB正式变成了AB Inbev,即是百威英博,安海斯-布希家族基本退出了经营百年的啤酒行业。

  并购之殇:分拆IPO为了“替母还债”

  百威英博成立之后,已然是全球最大的啤酒生产商。但为巩固行业地位,集团依然采用激进并购的手段扩张。

  2015年11月,百威英博和当时排名第二的啤酒厂商SAD米勒酿酒公司达成《收购协议》,百威英博将收购南非米勒全部股权。消息一出,世界哗然。两大啤酒巨头的合并,无疑涉及市场反垄断审查。

  而在经历了长达一年的反垄断审查及业务剥离后,2016年10月,百威英博最终以超过1000亿美元的代价完成了对SAD米勒的并购,并购后的百威英博以450亿美元的年收入成为仅次于雀巢、宝洁、百事、联合利华的全球第五大消费品公司,另外包揽了全球啤酒业约46%的利润及27%的销量。

  与此同时,百威英博资产负债表膨胀了近一倍,其中长期借款从400多亿美元飙升至1100多亿美元,并新增了700亿美元的商誉,每年光是利息支出就要消耗60亿美元。

  对于公司过于激进的杠杆式并购,市场投下的是反对票。百威英博的股价曾在2016年9月达到129美元每股的巅峰,到2018年12月却腰斩至64.5美元,100多亿美元的市值在两年间灰飞烟灭。

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