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你不知道的奶茶秘密

  宁可食无肉,不可无奶茶。 上世纪90年代末,珍珠奶茶从台湾传到大陆,街边奶茶店、香飘飘等轮番成为消费者的宠儿。不到20年时间,大陆奶茶不仅从无到有,还逐渐成为餐饮行业最热单品。 

  如今动辄排队两小时的网红奶茶店,向人们传递着奶茶行业的诱人“钱景”。各色奶茶品牌还奋战在一级市场融资时,奶茶背后的奶精生产公司——佳禾食品已抢滩准备IPO。 奶茶行业真实生存状况如何,透过这家公司的IPO资料,可以窥得一二。

  “喝奶茶”长大的公司 

  90后的记忆中,大概都有学校门口那家“XX珍珠奶茶”。 当时街头巷尾的奶茶大都用奶精和各种果粉冲泡而成,冲好的奶茶倒进塑料杯中,封口机封杯,一杯奶茶制作完成,香甜的味道很容易俘获年轻人的心。 

  2004年,用椰条代替珍珠,和奶茶粉一起冲泡的杯装奶茶诞生。“一年卖出一亿多杯”的香飘飘,被周杰伦“捧在手心里”的优乐美,实现了奶茶在粉末时代的狂欢。 

  这时候的奶茶没有茶,也没有奶,奶味大都离不开一种叫做植脂末的原料,也就是我们常说的“奶精”,它利用食用植物油等原料制成,口感上类似于乳制品。  

  成立于2001年的佳禾食品,生产的主要产品就是植脂末。乘着奶茶兴起的东风,佳禾食品成为奶茶行业重要的原料供应商,也见证着行业内变迁。  

  以杯装奶茶为主的香飘飘、统一曾是公司的大客户,2014-2016年间,香飘飘最大的原材料供应商便是佳禾食品。 近年来,香飘飘在佳禾食品的采购额逐年减少。

  2014年,佳禾食品对香飘飘的销售额为2.2亿元,2018年这一数据仅剩8613万元。 这样的变化背后是现调奶茶的迅速扩张,杯装冲泡奶茶受到冲击,销售不振。

  2007年之后,CoCo都可和一点点等台式奶茶进入大陆,并快速通过连锁加盟的方式抢占市场。伴随着这次浪潮成长起来的还有蜜雪冰城、鲜果时光等一大批大陆本土连锁饮品。这些品牌以现调饮品为主,在制作奶茶的时候,很多品牌依旧会使用植脂末。

  佳禾食品IPO资料显示,CoCo都可品牌的持有方上海肇亿商贸近年来是佳禾食品的五大客户之一,并且销售比重逐渐增加,2019年一季度,还成了公司最大的客户。 

  跟替代性强,容易被消费者抛弃的奶茶品牌比,佳禾食品有点“旱涝保收”的意思。无论是杯装奶茶还是现调奶茶,只要奶茶还用植脂末,佳禾食品就有得赚。 

  从2016年到2018年,植脂末分别为公司营收贡献了94.6%、91.7%和85.9%。而公司的植脂末产品,基本上6成以上由奶茶用植脂末构成。 此次佳禾食品冲击主板,不少人将之与奶茶经济的火爆挂钩。低成本、暴利一直是大众对于奶茶行业的解读,事实果真如此吗?

  谁活得更好?这两年奶茶到底有多火? 老牌奶茶品牌如CoCo都可、一点点,加盟店达到数千家;喜茶这样的新茶饮颇受资本追逐,融资不断。

  呷哺呷哺高端店凑凑,在火锅店叠加茶饮,另一个火锅品牌小龙坎也开了茶饮店。根据美团数据,截至2018年第三季度,全国现制茶市门店达41万家,一年内增长了74%。

  资本涌入自然是有利可图,原料供应商、奶茶店都活的怎么样?

  跟多位奶茶行业资深从业者了解之后,市界发现,产业链下游的奶茶店距离消费者近,知名度高,毛利率可观,但竞争激烈,产品同质化严重,很多品牌没有可持续的盈利模式。

  作为上游原料生产商,佳禾食品经营相对稳定,现金流也更加充裕。数据显示,2016年到2018年,佳禾食品营收从13.21亿元增长到15.95亿元,综合毛利率分别为32.6%、27.9%和29.3%。

  在所有产品中,植脂末毛利率水平最高,最近三年分别为33.34%、29.28%和30.85%。 佳禾食品的招股书披露,植脂末产品的销售价格在每公斤10元左右,相当于一杯普通奶茶的价格。

  这不由得让人联想到“暴利”以及开满大街的奶茶店。 唐磊,是一家新式茶饮品牌的招商人员,他表示,奶茶行业确实是整个餐饮行业中毛利最大的单品。“果粉果精类的茶饮毛利率在80%左右,真奶真茶做的新式茶饮成本较高,毛利率在60%左右。”  

  2018年刚加盟新式茶饮品牌的辛迪告诉市界,他们的原料成本占30%,最重的成本为人工和房租约占40%,奶茶店的净利率在30%左右。而从佳禾食品的披露可见,其营业成本中占大头的是原材料成本,公司盈利水平受原料价格波动影响较大。 

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