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大肆卖资产计提巨额减值 海正药业如何真正摆脱危局?

  2018年年末,新董事长蒋国平接手海正药业时,恐怕没有想到,公司庞大的在建工程中,藏匿着巨大债务及减值风险。

  一年多来,海正药业试图通过卖资产等来力挽狂澜,最吸眼球的是去年9月,以38.28亿元的转让价格及投资收益,转出海正博锐58%股权,还出售了23只孔雀,获利1.5万元。

  “建议公司高薪聘请刚离职的医学资深专家邵军博士!”2020年1月10日,当浙江海正药业股份有限公司(600267.SH,下称“海正药业”)宣布高级副总裁邵军辞职时,投资者互动平台上一片哗然。

  投资者的担忧不难理解。整个2019年,海正药业都在忙于卖资产,股权、技术甚至孔雀。时至年末,公司直接宣布对在建工程、存货等项目计提17亿元资产减值。

  一出一进的对冲之下,海正药业2019年或能扭亏为盈,不至于被ST。不过,公司的扣非净利润为负几乎是板上钉钉的事实。2016年至2019年前三季度,海正药业扣非净利润连年亏损,累计亏亿元。

  曾与恒瑞医疗齐名的海正何以至此?2020年公司能否企稳回升?近期《投资者网》联系到海正方面,并得到了一定的答复,更多细节也由此浮出水面。

  不停地“卖”

  虽然2019年A股市场整体表现不错,但海正药业的股价却不怎么样,从年初最高时的13.77元/股下滑到年末的约9.5元/股;基金持股数在年初时有8497万股,到了2019年9月末仅2258万股。

  公司的改头换面始于2018年11月,彼时有着“灵魂人物”之称的白骅辞去董事长职务,取而代之的是商科出身的新董事长蒋国平、总裁李琰。蒋国平一直担任台州市公务员,而李琰具有外资企业、制药企业和私募基金三重背景。

  在二人领导下,海正药业于2019年成功扭亏为盈。2019年前三季度,公司归母净利润同比暴增17542%至12.55亿元,不过扣非净利润仍亏损4.04亿元,同比下滑271.45%。

  公司增厚业绩的法宝在于卖资产。2019年3月,海正药业发布公告称,已通过产权交易机构公开挂牌出售位于北京、上海、杭州、椒江四处的闲置房产。2020年1月6日,海正药业宣布:成功出售台州市椒江区君悦大厦A座的5套公寓,成交总额182万元,而目前仍有部分房产挂牌出售。

  除卖房产外,海正药业还出售了部分子公司股权、相关技术,其中最吸眼球的是2019年9月,海正药业以38.28亿元的转让价格及投资收益,转出了生物子公司海正博锐58%股权;同月还出售了23只孔雀,获利1.5万元。

  计提减值

  在业内看来,海正药业如此热衷于卖资产,主要是为了降低负债率。

  数据显示,海正药业近年资产负债率持续增长,最近三年均超过60%。债务以有息负债(以短期借款、长期借款、应付债券之和计)为主,其从2010年的不足20亿元持续增长至2019年初110.6亿元。

  不过截至2019年三季度末,海正药业资产负债率仍未得到有效缓解,其流动比率与速动比率分别为0.82与0.62,远低于2与1的正常值。而今临近春初,市场才勉强看清海正药业的棋局。

  2019年12月10日晚,海正药业发布高达17亿元的资产减值公告。公司将4.12亿元的研发开支进行费用化处理,同时无形资产减值损失、在建工程及固定资产减值损失、存货跌价损失分别为1.02亿元、9.41亿元、2.74亿。

  如此一来,海正在断臂求生的同时,保证了公司2019年业绩为正,但赤裸裸的资本运作也引来市场质疑:公司是否有财务洗澡的嫌疑?

  “新管理层在一些事情上的判断上与原管理层显著不同,公司为前管理层过于随意的会计政策与会计估计付出了惨重的代价。”海正药业董事长蒋国平日前在接受央视采访时如此表示。

  公开资料显示,海正药业是国内领先的原料药与制剂一体化综合性药企,2000年上市后业绩多年平稳上涨。公司的转折点出现在2015年,由于原料药业务八成来自美国和欧盟等海外市场,这些市场先后受到环境的巨大影响,海正原料药业务遭受重挫,

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